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目前市场和监管层广泛采取不良贷款率作为银行业资产质量的定量指标,其代表银行已确认风险资产的相对数。
虽然不良贷款率能够给出银行资产质量的现状,但是缺乏对未来发展趋势的指导,因此银行业研究还可以从趋势性维度进行综合考量。下面我们从从贷款迁徙率看银行不良资产规模的变化趋势。
一、不良贷款率指标的缺陷
从定义来看,不良贷款率等于不良贷款余额除以贷款总额,但这两项概念在时间上不可比,前者的增长取决于历史贷款的风险确认,后者的增长则来源于当前报告期信贷规模的扩张,因此将两个不同时间轴的指标相除可能会得出有歧义的结论。
例如一家银行的不良贷款率下行,如果下行的原因是银行对存量不良贷款集中处置,那么这可以认为是银行资产质量的修复,有利于银行估值和监管考核。但如果不良贷款率下行来源于贷款总额的提升,这可能掩盖实际资产质量状况。这是因为如果银行的风控能力没有提升,那么当期贷款总量的提升在未来会却认为不良贷款,因此释放流动性仅仅是递延了不良率爆发的发生时点。
后者的情况是有现实背景的,我国金融系统在2008年金融危机后迎来了“四万亿”,海量的资金主要通过银行渠道向社会输送,这直接体现在资产负债表的大幅扩张,不良贷款率因此被稀释。随着外部经济环境的变化以及粗放式授信的缺点显现,我国银行系统的历史贷款逐渐恶化确认为不良贷款,并在最近几年集中爆发。
既然单靠不良贷款率不能够解释银行资产质量的发展趋势,那么就有必要引进一些新的指标来提供前瞻性指导。
二、关注类贷款迁徙率与不良贷款率的周期关系
从公式定义上来看,不良贷款率表现的是贷款总额中已确认为不良的比重,关注类贷款迁徙率表现的是关注类贷款恶化至次级类贷款的速度,前者是存量资产的统计归纳,后者是动态变化的直观反映,因此后者较前者更有前瞻性。
综合分析不良贷款率和关注类贷款迁徙率可以得到表1,该2*2矩阵的四个象限代表着银行资产质量变迁的四个状态,具体表征为不良贷款率和关注类迁徙率的交错周期:
(一)周期酝酿:外部经济增长乏力,货币政策调整推动使银行贷款总额上升,但是贷款覆盖向下迁徙使得贷款结构恶化,由于贷款基数增加较多,使得不良贷款率下降,但关注类迁徙率上升。
(二)周期发动:存量不良贷款占比正在上升,而且关注类贷款也正在加速恶化,银行信用风险开始释放,不良贷款率上升且关注类迁徙率上升。
(三)周期转折:银行加强对不良资产处置,存量不良资产开始消解,但银行缩表让贷款总额下降,不良贷款率上升但关注类迁徙率下降。
(四)周期结束:已确认的不良资产正在出清,而且潜在不良资产也已暴露完毕,银行资产质量全面转好,不良贷款率下降且关注类迁徙率下降。
三、以工商银行为例研究
工商银行体量较大,行业及区域覆盖面较广,具有一定多个研究意义。我们选取工商银行作为样本,通过研究贷款迁徙率来进一步研究贷款迁徙率与不良贷款之间的相关关系。
工商银行关注类向次级类迁徙率的走势要早于不良贷款率的变化趋势的,区间大致为一年左右,而正常类到关注类迁徙率相对关注类到次级类迁徙率保持大致同步。
此外对比工商银行的信贷总额(客户贷款及垫款总额科目)和关注类到次级类迁徙率,不难发现银行贷款总额增速与银行贷款迁徙率与存在一定的领先正向关系,而且当期贷款总额高速增长会在未来期间体现出较高的迁徙率,因此我们猜想两者可能存在如下机理:
假设银行面对的潜在客户群体的资信状况保持恒定,那么在资金有限的情况下银行会优先覆盖资信优良企业的融资需求,再覆盖资信普通企业的融资需求,对于资信较差的企业则较少授信。但如果经济发展乏力,资信优良企业无法扩张实质需求时,银行为了满足信贷扩张需要,就会将授信向资信较差企业覆盖,而这部分资产在未来可能会体现为关注类迁徙率以及不良贷款率。
四、不良资产处置规模定量分析
考虑到我国银行业普遍受到资本市场和监管机构的双层关注,因此银行必须时刻关注并管理其不良贷款率和不良贷款余额。而对于银行来说,提高资产质量有两个抓手,一是在资产持有期主动管理,即降低资产迁徙率;二是应对监管考核被动出让,即转让资产包。综上分析银行处置资产包的规模和其主动管理能力、存量不良资产规模、贷款总额有关。
银行预计出包规模取决于两点,一是关注类迁徙率(α),也就是银行授信偏好以及贷后管理能力;二是银行期末贷款总额(PN),如果银行风险控制能力没有提升而贷款规模上升,那么根据上节论述就有可能进一步放大资产恶化的结果。
五、分析与总结
通过理论分析和实例验证可知,银行贷款迁徙率对未来期间的不良贷款率以及银行处置不良资产规模有一定指导意义。作为AMC不仅要关注银行当期不良贷款总量,还要更加关注贷款迁徙率,及早调度资源应对银行不良资产释放。具体我们可以得到以下结论:
(一)不良贷款率不是一个具有指向性的前瞻指标,应当结合贷款迁徙率综合分析。不良贷款率和贷款迁徙率结合起来可以作为银行资产质量变迁周期的观测指标。
(二)如果经济增长乏力,银行贷款总额增速与银行贷款迁徙率与存在一定的领先正向关系,银行贷款总额增加的情况下质量会下降,则会在未来期间首先会体现为贷款迁徙率的升高,进而会表现为不良贷款率的提升。
(三)银行的出包意愿和出包规模取决于期末贷款总额和贷款迁徙率,前者表示银行的扩张计划,后者表示银行风控能力。从偏导来看,贷款迁徙率对银行出包规模的驱动力更强,管理能力较弱的银行尤其是如此。
(四)当下资产管理公司在收购不良资产包潜在标的是应当注意迁徙率较高的银行,这类银行具有较为持久的不良资产包出清需求,是资产管理公司建立长期合作关系的潜在标的。
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来源:金霖金评
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